净值估算，净值估算和净值为什么不一样
净值估算，净值估算和净值为什么不一样
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刚开始买基金的盆友，每天是不是都要打开交易软件看看自己的收益情况？可能不少基民会遇到对话里的情况：明明收盘时显示我买的基金净值估值涨了/跌了，但是晚上披露的净值却跌了/涨了，净值和估值差别非常大，这是怎么回事儿呢？
基金净值≠净值估值
其实很多交易软件在显示净值估算的时候，都会在页面上备注提醒：估值数据仅供参考，实际以披露净值为准。
天天基金，仅供示意
这个估算数字是怎么得出来的?
一般来说，净值估算是通过基金历史持仓结合实时股票行情计算出来的结果，我们可以将其理解为“基金净值的一个估算值”，并不是真正意义上的基金净值。这也就决定了它与实际值存在一定误差：
片面性
估值的参考信息来自于基金的定期报告，但是除了半年报、年报会公布详细持仓外，季报只披露前十大重仓股或者前十重仓债券等信息。而基金的前十大重仓通常占整体仓位的50%左右，剩下的组合信息对于我们而言就是未知的，最终估算出来的数据准确性也确实要大打折扣。
滞后性
同时基金定期报告年报、季报需要一定时间编制，基金经理早早完成了布局、市场运行了一段时间后，我们才会看到重仓持股名单，而且基金经理可能会根据市场变化有一些调仓操作，但这些精细的调仓信息我们很难及时获取。距离*季报公布的时间越远，估值与实际净值的偏离度就会越大。
特殊情况
大额申购会摊薄现有持有人的收益/亏损，基金净值的涨/跌幅也会因此被拉低，导致与估值存在较大差异。
不仅如此，很多朋友会发现不同的平台显示的估值也不尽相同，原因就在于所采用模型、算法等存在差异。
而基金净值是每天收盘后，由基金公司和托管银行的专业人员根据基金当天*的资产、盈亏情况，经过精细计算得出的，具有权威性。所以最终还是要以实际净值为准。
净值估值有何意义？
那么问题又来了，既然净值估算并不一定准确，那么这个数字对我们来说又有什么作用呢？
由于基金公司一般都是在交易日晚上公布当天的基金净值，也就是说，当天白天交易的时候并不清楚买入卖出的价格是多少。净值估值就给了大家一个参考，帮助投资人对基金涨跌做一个大概的判断。
不过这个估值只是给了基民提供了一个提前了解基金净值变动的途径，方便我们作出投资决策。短期净值涨跌并不重要，基金作为一种长期投资工具，*的基金经理在选股、择时上的表现远远好于大多数普通投资者，所管理的基金长期也总能在波动中创出新高。对于持有人来说，选择一只适合自己的基金，淡看市场涨跌、耐心持有才是更重要的事情。
PS：由华夏“能源一哥”管理的新能源主题基金华夏能源革新6月4日净值创历史新高啦！
净值数据已经托管行复核，截至2021/6/4，基金收益率数据华夏基金，托管行复核，截止2021.5.25。产品业绩比较基准为：中证内地新能源指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%，产品成立以来完整会计年度（2018-2020）业绩（基准业绩）分别为：-25.25%（-30.9%）、50.49%（20.21%）、120.65%（90%），产品成立以来业绩（业绩基准）分别为：191.1%（102.72%）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，不构成投资建议。A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。
风险提示：1.本基金（华夏核心制造）为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种。华夏能源革新属于股票型基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于较高风险、较高收益的品种（R3）。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。5.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
随着高铁铺陈的线路越来越广、时速越来越快，乘坐高铁出行成为很多人的*。不过，经常出差或旅行的朋友们要注意了，从2020年12月23日起，京沪高铁要开始实行灵活浮动票价机制。
所谓浮动票价机制就是通过调整价格，来平衡车辆运输能力，提升运输效率。一些运行时间短的热门车次往往一票难求，而一些运行时间长、停站较多的车次客座率不高。上调客座率高的车次价格，同时下调客座率低的车次价格，那些对价格敏感或对时间不敏感的旅客会调整出行计划。
此次调价有升有降。当前，北京南站到上海虹桥站的高铁票价为二等座553元，一等座933元，商务座1748元。调整后，北京南站至上海虹桥站全程二等座*票价为598元，*票价为498元。
除了价格调整，京沪高铁还将推出一些个性化服务，比如试点推出“静音车厢”，为旅客提供更加安静舒适的旅行环境；在京沪高铁沿途主要车站，为商务座旅客提供专用安检通道、专属候车区、专人引导进出站等服务，提升商务座旅客出行舒适度。
之所以在这个节点推出浮动票价机制是因为早在2014年和2015年时，国家发改委就下发过两个文件，把铁路定价权下放给铁路运输企业。从那时起，京沪高铁便已开始着手研究票价体制改革工作，现在研究方案成熟了，所以就推出了。
相关专家表示，通过价格浮动，可以调节客流拥挤程度、改善客运条件、改善旅行舒适度，这是非常有意义的。而相较于价格的变化，此次推行浮动票价更重要的是建立了铁路市场化的浮动票价机制，就像民航一样，用市场化的方式灵活调整票价，更符合社会需要。
京沪高铁推行浮动票价的背后，实际上是铁路市场化改革的推进。从2013年成立中国铁路总公司到2018年中国国家铁路集团有限公司成立，再到2019年京沪高铁上市，中国铁路市场化改革的进程不断提速。
无论是京沪高铁票价改革还是铁路运营权的下放，这一系列市场化的尝试都是有益的。目前，铁路市场化改革需要处理好铁路宏观调控、规划、安全管理等方面的问题，大胆实践，在实践中探索，在探索中发现。
（策划 证券日报音视频中心）
最近与大家交流，发现不少基民朋友都会有类似的疑问：“为什么FOF披露的净值没有对应今天市场的表现？为什么有些基金盘中估算的净值与实际披露的净值之间相差悬殊？”能够注意到这些问题，说明大家对基金的关注与热情也在逐步回升。那么今天我们就来聊一聊这些问题，向大家介绍一下基金的实际净值和盘中的估算净值，以及如何来利用这些信息为我们的投资提供帮助。
一、基金的实际净值和估算净值的计算方式
想要理解基金盘中估算净值与实际披露的基金单位净值之间的差异，我们首先要理解这两个数据分别是怎样计算得来的。
1）基金的实际净值：
基金单位净值的计算公式是（基金总资产-基金总负债）/基金总份额，其中基金总资产指的是基金拥有的各类有价证券、银行存款本息、基金应收款项及其他资产的价值总和，基金的总负债指的是基金运作和融资时所形成的负债，包括应支付给他人的各项费用、应付收益、应付资金利息等。计算基金总资产减去基金负债后的价值，再除以当日的基金份额总数，就得到了基金单位净值。
基金实际净值的计算过程中，一些数据需要等到下午收盘后才能从各登记结算公司、清算公司、期货商等机构处知晓，得到这些交易结算数据后基金会计才能按照相关规定对基金资产的估值与净值进行计算并交予基金托管银行进行复核，待复核无误并通过风险检查后，当日的基金净值才会对外公布。所以一系列流程下来，大家通常在晚上八九点以后才能看到基金当日的实际单位净值。
对于一些特殊的基金产品，如QDII基金，由于会受到外国股市交易日及时差的影响，且涉及汇率计算，所以净值公布的时间会比仅投资于国内市场的基金稍晚一些，通常是在T+2日内披露。而FOF由于需要在所有持仓基金披露净值以后才能进行进一步的核算，所以FOF的基金净值往往在T+3日内公告。然而，净值的延迟披露并不意味着留给了我们“钻空子”的空间，基金的申购和赎回依然会依照申赎当日的实际净值进行计算，并不会按照申赎当天所展示的几天前的实际净值进行计算。
2）基金的估算净值：
不同于基金单位净值的计算，盘中实时的基金净值估算并不是由基金公司计算并提供的，而是由各大销售平台通过自己设定的算法和模型得出的。
这些算法模型估算基金净值的底层逻辑一般是参考基金定期报告中披露的持仓信息，结合当前股票、债券市场的情况，在交易时间内估算出基金的盘中实时净值。然而由于基金定期报告在发布时间上的滞后性（基金季报在季度结束之日起15个工作日内披露；半年报在上半年结束之日起60日内披露；年报在每年结束之日起90日内披露）以及基金季报持仓披露的不完整性（基金季报只披露前十大持仓），这种盘中实时估算的结果并不能准确地反映基金净值的实际变化。
此外，一些特殊的基金并不支持盘中实时估值，如QDII基金由于受到国内外交易时差的影响，无法对基金进行有效的实时估值；FOF由于主要投资标的为基金，实时跟踪的难度和估算偏差较大，所以也不支持实时估算，此外，货币型基金、对冲策略型基金、商品型基金（黄金类除外）、REITs基金也都不支持基金净值的实时估算。
二、基金的实际净值和估算净值存在差距的原因
1）基金净值估算方法的不同
我们在前文中提到，由于基金净值的盘中估算是由各大销售平台依照自己设定算法和模型得出的，这种算法或模型由于没有统一的标准，所以不同销售平台所提供的基金净值估算结果经常也会有所不同。
2）基金季报持仓披露的不完整性
作为基金净值估算模型中输入的重要参数，公募基金的季度报告只会披露该基金产品的前十大持仓，前十大持仓以外的投资标的则很难被计算进来。如果一只基金的持仓集中度比较低，那么用前十大持仓去模拟整个产品的净值表现，则会有一种“以偏概全”的感觉，可能会带来比较大的偏差。
3）基金经理的主动调仓或仓位变化
基金定期报告中的披露的持仓只是在某一特定时点的截面数据，就好像一个人在行走过程中某一刻被人拍了一张照片，这张照片其实并不能完全代表一个运动中的人。基金经理在日常产品管理过程中也是在动态调整的，且影响未来投资结果的并不是基金经理某一时刻的持仓，而是基金经理的投资方法和投资行为，随着时间的推移，市场发生变化，基金经理会不断接收并处理新增信息，根据自己的投资目标和投资方法做出调整。这种调整的频率越快，换手率可能越高，基金定期报告里的截面数据就越难以代表基金经理当前的持仓，基金的净值也就越难被准确估算。
4）申赎波动导致的基金仓位被动变化
投资者的大额申赎也会对基金的实际净值产生影响。假如某只权益基金在当日持仓标的纷纷上涨的同时账上又新增了大量申购在途资金，那么该基金的权益资产比例将会被被动稀释，当日的基金实际净值很可能会低于当日的基金估算净值。同样，如果某只基金出现大额赎回且有大量赎回费被计入基金资产，那么当日的基金实际净值很可能会高于当日的基金估算净值，形成偏差。
三、如何正确利用基金的估算净值
既然有这么多的因素会导致基金估算净值的准确性，那么这个数据对我们而言还有用吗？答案其实是肯定的，关键要看我们如何去利用它。
1）作为观察基金经理是否调仓的线索
上文中我们提到，基金定期报告中披露的持仓信息是基金净值估算的重要参考依据，如果某日基金的估算净值与实际净值突然发生较大的偏差，那么就应该引起我们的注意，接下来几天更加紧密地去观察，尤其是在一些关键的时间节点，如基金经理之前重仓的某些板块当日涨幅极为突出时，我们可以观察基金在净值上是否有所表现，为我们跟踪基金经理是否调仓提供了线索。但要想进一步判断基金经理是否发生了风格漂移，我们还需要对基金经理的投资方法和能力圈有更深入的了解。
2）不能作为短线交易的依据
虽然各大销售平台提供的盘中基金净值估算极大的方便了我们去了解当日大概的盈亏情况，但是我们并不能将其作为短线交易的依据。首先，我们在前文已经提到，诸多因素都会影响到基金净值估算的准确性，对我们的决定造成影响；其次，基金短期操作的成本非常高，要想以此为依据进行频繁的短期买卖，那么将会带来较高的交易成本，很可能得不偿失。
综合来看，我们认为对于普通投资者来说，频繁查看净值并不是一件非常必要的事情，每天关注基金净值的变化不仅会占用我们的时间与精力，有时还会徒增烦恼，增加焦虑，在一些情况下做出不理智的操作，最终可能会导致频繁交易，或是追涨杀跌。相比之下，我们通常更建议大家从自己的需求目标出发，做好资产配置，以与自己需求目标期限相匹配的时间维度来看待短期的市场波动。
（中融基金 朱弘智）
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。本报告中投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或承诺，投资者不应将此作为投资或决策依据。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同等说明，充分认识该基金产品的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。产品的过往业绩并不预示其未来表现。请您了解基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。投资有风险，请谨慎选择。
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刚开始买基金的盆友，每天是不是都要打开交易软件看看自己的收益情况？可能不少基民会遇到对话里的情况：明明收盘时显示我买的基金净值估值涨了/跌了，但是晚上披露的净值却跌了/涨了，净值和估值差别非常大，这是怎么回事儿呢？
基金净值≠净值估值
其实很多交易软件在显示净值估算的时候，都会在页面上备注提醒：估值数据仅供参考，实际以披露净值为准。
天天基金，仅供示意
这个估算数字是怎么得出来的?
一般来说，净值估算是通过基金历史持仓结合实时股票行情计算出来的结果，我们可以将其理解为“基金净值的一个估算值”，并不是真正意义上的基金净值。这也就决定了它与实际值存在一定误差：
片面性
估值的参考信息来自于基金的定期报告，但是除了半年报、年报会公布详细持仓外，季报只披露前十大重仓股或者前十重仓债券等信息。而基金的前十大重仓通常占整体仓位的50%左右，剩下的组合信息对于我们而言就是未知的，最终估算出来的数据准确性也确实要大打折扣。
滞后性
同时基金定期报告年报、季报需要一定时间编制，基金经理早早完成了布局、市场运行了一段时间后，我们才会看到重仓持股名单，而且基金经理可能会根据市场变化有一些调仓操作，但这些精细的调仓信息我们很难及时获取。距离*季报公布的时间越远，估值与实际净值的偏离度就会越大。
特殊情况
大额申购会摊薄现有持有人的收益/亏损，基金净值的涨/跌幅也会因此被拉低，导致与估值存在较大差异。
不仅如此，很多朋友会发现不同的平台显示的估值也不尽相同，原因就在于所采用模型、算法等存在差异。
而基金净值是每天收盘后，由基金公司和托管银行的专业人员根据基金当天*的资产、盈亏情况，经过精细计算得出的，具有权威性。所以最终还是要以实际净值为准。
净值估值有何意义？
那么问题又来了，既然净值估算并不一定准确，那么这个数字对我们来说又有什么作用呢？
由于基金公司一般都是在交易日晚上公布当天的基金净值，也就是说，当天白天交易的时候并不清楚买入卖出的价格是多少。净值估值就给了大家一个参考，帮助投资人对基金涨跌做一个大概的判断。
不过这个估值只是给了基民提供了一个提前了解基金净值变动的途径，方便我们作出投资决策。短期净值涨跌并不重要，基金作为一种长期投资工具，*的基金经理在选股、择时上的表现远远好于大多数普通投资者，所管理的基金长期也总能在波动中创出新高。对于持有人来说，选择一只适合自己的基金，淡看市场涨跌、耐心持有才是更重要的事情。
PS：由华夏“能源一哥”管理的新能源主题基金华夏能源革新6月4日净值创历史新高啦！
净值数据已经托管行复核，截至2021/6/4，基金收益率数据华夏基金，托管行复核，截止2021.5.25。产品业绩比较基准为：中证内地新能源指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%，产品成立以来完整会计年度（2018-2020）业绩（基准业绩）分别为：-25.25%（-30.9%）、50.49%（20.21%）、120.65%（90%），产品成立以来业绩（业绩基准）分别为：191.1%（102.72%）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，不构成投资建议。A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。
风险提示：1.本基金（华夏核心制造）为混合基金，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金，属于中风险(R3)品种。华夏能源革新属于股票型基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于较高风险、较高收益的品种（R3）。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。3.本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。4.本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。5.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
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