到期收益率和票面利率的关系(g7535次高铁时刻表)
到期收益率和票面利率的关系(g7535次高铁时刻表)
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在第一节课中我们介绍到，根据wind数据统计，2006年到2020年的15年里，债基的年化收益高达6.75%，并且有14年平均收益为正，只有2011年平均收益为负，为-3.12%（见下图）。
Wind，统计区间：2006-2020年
那么，债基这么稳的成绩，是怎么取得的？这节课，我们就来重点讲讲。
收益来源一：债券的息票收入
债券基金，主要的投资标的是债券，最直接的收益来源就是息票收入，计算方式是债券的面值乘以票面利率。
面值通常是100元，所以这部分收入的高低，主要取决于票面利率。大家可以类比理解为，朋友间借钱，约定的借贷利率。
信用评级越低，期限越长，债券的票面利率会越高。
按风险特性划分，债券可以分为利率债、准利率债和信用债，风险和收益也是由低到高。
❍ 先说利率债
这个是没有信用风险的，包括国债、政策性银行债、央行票据等，有中央政府级信用背书，风险是非常低的，票面利率通常也是*的。根据中国债券信息网的数据，2020年9月1日，3年期国债的收益率是2.92%。
❍ 再来说准利率债
这个并非是官方名称，主要是为了让大家清楚债券类型。准利率债包括地方政府债、铁道债，前者是地方政府发行的，后者是铁道部发行的。2020年9月1日，3年期地方政府债的收益率是3.06%，铁道债是3.55%。
❍ 最后，信用债
这个是法人企业主体发行的债券，包含金融债、非金融企业债、公司债、中期票据等等。
信用债的风险和收益都更高，它受到企业本身信用资质的影响。信用债的信用等级一般分为 10 个等级，*是AAA 级，*是D级，一般情况下，等级越高，收益越低。根据中国债券信息网的数据，2020年9月1日，AAA级3年期中债企业债收益率为3.7%，当然，即使是同一等级，不同的企业收益率也会有所差异。
收益来源二：资本利得
除了息票收入呢，债券的另一收益来自资本利得，也就是债券价格的波动。
债券发行之后，会在交易所里上市交易。因为市场利率、经济环境、债券发行方的信用变动，债券价格就会波动，可能从102涨到105，也可能跌到99。
债券有两个价格，一个是本息加在一起计算的全价，另一个是剔除利息收入的净价。除了可转债，一般情况下在交易时用的是净价，计算时会自动变成全价。
债券净价会涨涨跌跌，这就造成了债券全价的波动。不过，因为利息收入相对固定，是稳定向上的，所以长期来说，体现全价走势的代码为000013的企债指数，是一条波动向上的曲线。
数据同花顺，2012年4月27日至2020年9月11日
当经济环境恶化，或是信用主体出现危机时，债券违约风险增加，债券价格会下降，这个很好理解，我们重点来看下市场利率和债券价格的关系。
一只普通的债券，其票息是定期支付的（如每半年或每年），债券当前值多少钱，其实就是把未来的利息和本金，按照无风险收益率折现后的价值。
这里要理解两个概念，名义收益率和到期收益率。
名义收益率就是前面说的票面利率，例如3年期国债，面值100元，每年付息2.92元，那名义收益率就是2.92%。
到期收益率是投资者买入债券，到期时的年化收益率，类似于我们看到的债基的年化收益率。
同样的利息，在不同时间支付，价值是不一样的，早拿到钱，我们放在余额宝里，都会有点收入，对吧？
这个到期收益率，就考虑到了利息和本金的时间价值，是能使债券未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。
例如某公司债券面值100元，名义收益率是3%，也就是每年付息3元，还有3年到期，目前市场到期收益率为4%，债券全价就为97.22元。计算方式如下
3/1.04+3/1.04^2+103/1.04^3=97.22
大家可以看到，面值和票面利率固定的债券，当前价格主要是受到到期收益率的影响，而且债券价格和到期收益率呈反向关系，即到期收益率越高，债券价格就越低。
如果到期收益率大于票面利率，债券的价格就会低于面值，这个我们称作折价，好比我们上面的例子中，债券价格只有97.22元。因为我们可以很容易在市场上找到票面利率更高的投资品种。
如果到期收益率等于票面利率，债券的价格就会等于面值，也就是100元，这个我们称作平价。
如果到期收益率小于票面利率，债券的价格就会大于面值100元，我们称作溢价。
当央行降低LPR利率、MLF利率，市场流动性好的时候，市场到期收益率就会下降，引起债券价格的上涨，也就是债券牛市。
根据银行基金评价中心的数据，2018年纯债基金平均收益率6.57%，2019年4.11%，都是得益于此。
在计算债券价格变动的时候，我们引入了一个久期的概念。就是到期收益率每变动1个基点，即0.01%，债券价格的百分比变动。
久期=债券全价的百分比变动/收益率的百分比变动
比如债券的久期是7.5，那么收益率变动0.01%，债券价格就反向变动7.5*0.01%=0.075%。
久期反应的是债券价格对利率变化的敏感程度，久期越大，到期收益率变动对价格的影响就越大。
票面利率、到期时间、初始到期收益率是影响久期的三个重要因素。票面利率越低，到期时间越长，初始到期收益率越低，债券的久期越长。
久期这个大家简单了解下就好，我们不过多展开了，重点理解债券价格和市场到期收益率的关系就好。
收益来源三：债券收益增强的方式
前面讲的是债券的基础收益，占到了债券基金收益的大头。
而在实际操作中，我们还可以通过债券回购等交易策略增强收益。
就像房子可以拿去抵押借钱一样，债券呢，也可以拿来做质押进行容易。债券回购，就是债券持有人将合格债券做质押，以此为抵押品融入资金。
息差杠杆投资策略只是交易策略的一种，其他的还有骑乘策略、利率债交易策略等，说到底都是增加票息收入或者获得资本利得。
除此之外呢，基金经理还会通过利率互换、国债期货、信用违约互换等方式，对冲利率风险和信用风险。
千万不要以为债券基金就是简单的买入债券，等着吃票息收入，这里面的门门道道可多着呢。这就是基金经理的价值所在啦。我们大致了解就好，不用太费小脑筋了。
收益来源四：股票、可转债等
对于二级债基来说，除了前面说的三种收益来源，还有第四种：投资股票和可转债等，包括打新和二级市场上的交易。
复习下前面的知识点：纯债基金是只能投资普通债券；然后一级债基可以在普通债券外，配置少量可转债；二级债基的意思是：保证80%以上投资于债券，可以顺带买点股票等权益类资产的基金。
股票和债券有什么区别呢？这里举个例子，帮大家理解下。
小武准备开个酒店，需要100万，但现在手里只有70万，于是就找到阿珍，想让他拿30万出来。赚了七三分账，亏了一起承担。
正好阿珍手里有点闲钱，对小武又很信任，就欣然应允。于是小武有酒店70%的股权，阿珍有30%，这个股权，就是股票的前身。
如果后面企业做大，准备上市，就拿出部分股权出售给参与认购的机构和散户，那这就是我们买到的股票啦。
股票，是风险比较大的，如果企业亏损，股价下滑，就是我们也是变相一起承担亏损了。
债券就不一样了。
接着前面的例子，小武公司上市后比较缺钱，但股票的发行是有限制的。
于是，小武就发行债券，找投资人借钱。如果利息是8%，那么小武借到10万元，就要每年支付投资人8000元的利息，这个无论公司盈亏，都要给的。
总结下特点就是，一般情况下，与投资股票相比，投资债券风险较低，收益有限；股票风险高，但是收益上限也高，行情好，翻个倍也是会出现的。
可转债，收益和风险介于两者之间。可转债，顾名思义，就是可以转换成股票的公司债券，会有固定的利息，但很低。
除了票息收入和上市后的资本利得，可转债可以在条件合适时转换成股票。一般来说，可转债在上市6个月后可以选择是否转股。这个我们会在后面的课程中再做详细介绍，第三节课程就到这里了。
好了，说了这么多，债基我们到底应该如何选择呢？下节课，我们来说说如何选到好债基。
基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证*收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。
全国铁路将于6月25日零时起实施新列车运行图，
扬州站
新增北京南-扬州1对
此次调图，扬州站将新增北京南-扬州G895/8 G897/6次1对。
与此同时，扬州-深圳北D3125/D3126次1对运行区段调整为淮安东-深圳北；上海虹桥-扬州C3792次0.5对运行区段调整为上海虹桥-徐州东；扬州-上海虹桥C3793次0.5对运行区段调整为连云港-上海虹桥；上海-扬州C3892/C3891次1对运行区段调整为上海-淮安东；上海-扬州C3896次0.5对运行区段调整为上海-连云港；扬州-上海C3897次0.5对运行区段调整为徐州东-上海；上海-扬州D9482/D9481次1对运行区段调整为上海-连云港；杭州南-南京D5456/7 D5458/5次1对取消。这意味着，以上车次届时都将不再经停扬州火车站。
扬州东站
新增至太原许昌方向高铁
6·25调图后，扬州东站将增开北京南-无锡G2571/G2588次列车1对，上海虹桥-许昌东G1986/7 G1988/5次1对，太原南-苏州D1670/67 D1668/9次1对，上海-扬州东G7280/G7279次1对，徐州东-上海G8299/G8300次1对，连云港-上海虹桥G8389/G8390次1对，宿迁-南京G8381/4次0.5对，南京-徐州东G8383/2次0.5对。
上海-南京南G7096次0.5对运行区段调整为上海-盐城，车次改为G7286/7次。黄山北-上海虹桥G7320次0.5对经由沪宁高速、连镇客专线延长运行区段为黄山北-扬州东。上海虹桥-温州南G7535次0.5对经由沪宁高速、连镇客专线延长运行区段为扬州东-温州南。
广州南-连云港 G1554/1/4 G1553/2/3次1对经由青盐、胶济客专线延长运行区段为广州南-青岛，车次改为G1554/1 G1552/3。连云港-杭州东G7559次0.5对运行区段调整为徐州东-杭州东。连云港-杭州东G7559次0.5对运行区段调整为徐州东-杭州东。南京-徐州东C3115/4次0.5对运行区段调整为芜湖-徐州东，车次改为D5520/1/0次。淮安东-南京C3183/6次0.5对运行区段调整为淮安东-芜湖，车次改为D5519/22/19次。南京-盐城C3153/2/3次0.5对车次改为C3189/8/9次。
扬州东站新增了太原、许昌方向高铁，同时新增的无锡-北京南高铁也在扬州东站停靠，进一步加密了扬州至南京、上海、北京的车次密度，调图后，从扬州出发去北京，早中晚都有列车可以乘坐，十分方便。
调图后，北京南-扬州东G879/G880次1对将停运。
江都站
新增至北京高铁和动卧
据悉，6月25日铁路调图后，江都站将新增1.5对至北京高铁，还将增加D704夕发朝至动卧，同时加密了至上海、淮安东、连云港、徐州的车次，淮安东至深圳北列车也将停靠江都站。
铁路部门提醒，新图中具体列车开行情况，市民可通过铁路12306网站、客户端等渠道查询，也可关注各大火车站公告，以便合理安排行程。
做投资理财，如果不愿承担风险，*的办法就是去买那些保本保收益的投资产品，而国债就是其中之一。那么，如果拿着5万块去买国债，一年有多少收益呢？收益是如何计算的？
5万国债一年多少利息？
我国比较常见的国债有两种，即储蓄国债和记账式国债，两种国债的利息并不相同。通常情况下，储蓄国债的利息稍微高一些，比如同样是3年期的，储蓄国债的利率是3.4%，记账式国债的利率或许只有2.4%。
不过，记账式国债的收益率会时高时低，而储蓄国债的收益率则相对固定，一年甚至几年都可能都是一样的，所以有的时候记账式国债的收益率可能也会稍微高一些，甚至接近储蓄国债的收益率。
另外，同一种国债的不同期限，收益率肯定也不相同。正常来说，期限越长的收益率越高。不过，储蓄国债仅有两种期限的，除了3年期的外，另一个就是5年期的。记账式国债的期限类别就比较多了，从为91天到50年不等。
储蓄国债两种期限的收益率倒是相差不大，一个3.4%，一个3.57%，如果买5万的，一年的利息最多也就1785元。
记账式国债的*和*收益率相差更大一些，不过一般也不会超过2%。期限最短的记账式国债，年收益率差不多有2%左右，而期限最长的年收益率也没超过4%。如果投5万，一年的利息在一千到两千之间。
总而言之，买国债的利息肯定不是很高，即便是买利息*的国债。
买国债的收益是怎么算的？
在买国债时，我们有时可能会发现，实际的收益率和国债的票面利率可能并不一样，所以要对国债的收益是如何计算的有一定了解。
对于储蓄国债来说，如果是持有到期，那么利息就是按票面利率计算的。可如果没持有到期就把国债收回，就不能按票面利率计算，具体的计算方式根据储蓄国债的类型不同而不同。
凭证式储蓄国债是按靠档利率计算利息，比如满半年的利息是多少，满一年的利息又是多少，期限越长利息越高，但都不会超过票面利率。而电子式储蓄国债虽然也是靠档计息，但利息是以票面利率计算并扣除一定天数的利息算出来的。
而对记账式国债来说，虽然利息也是按票面利率或发行利率计算的，但实际的收益率却并不一定是跟票面利率或发行利率一致。
只有*发行或续发的记账式国债，投资者买国债的实际的收益率才跟它的票面利率或发行利率一样。
可如果买的是二级市场上的记账式国债，那么实际的收益率就是按票面利率或发行利率计算的利息与购买价格的比率。由于购买的价格有可能高于或低于发行价，所以投资国债的实际收益率就有可能低于或高于票面利率或发行利率。
所以，在买国债时，不要以为国债的票面利率是多少，自己的实际收益率就有那么多。
很多人喜欢把钱存在银行，除了因为想拿点存款利息外，还有一个重要原因就是安全。其实，安全的存钱方式并不只有把钱存银行，比如买国债也很安全。而且与银行存款相比，国债可选择的期限还更多一些。那么，如果要买国债，是买短期的好还是长期的好呢？
国债买短期的好还是长期的好？
我国发行的国债比较常见的有两种，一种为储蓄国债，还有一种为记账式国债。前者一般只有3年期和5年期两种期限的，区别不是非常大，后者的期限就比较多了，长短期的都有，期限最短的为3个月，最长的可达50年。所以，这里就主要以记账式国债来做分析。
首先来看短期国债的优势。一般期限在一年以下的国债，可被视为短期国债。严格意义上的短期国债主要有两种，分别是91天和182天的。另外，那些期限超过一年，同时国债的到期日不足一年的，也可视为短期国债，因为这些国债可以通过证券市场买到。
短期国债的优势之一，就是流动性比较好。因为短期国债到期时间短，到期后就能拿回本金和利息，所以自然比期限长的国债有更好的流动性。
短期国债的优势之二，就是收益率相对稳定。如果是买记账式国债，收益就不一定是来自国债的利息，也可以是来自国债价格涨跌的差价。因为记账式国债都是可以上市交易的，只要上市交易，国债的价格就会有涨有跌。
而短期国债因为到期时间比较短，所以国债的价格走势相对稳定，持有国债的收益率也就相对稳定，既难以从国债的价格波动中获取超额收益，而不太可能因为国债价格大跌而蒙受较大损失。
其次来看中长期国债的优点。中长期国债的优点之一，就是利率较高。在同一时间下，一般期限越长的国债利率就越高。不过，国债利率有市场利率和票面利率之分，而这里主要是说的市场利率。
市场利率是以市场价格买入国债后实际可拿到的利率，票面利率则是国债发行时规定的一个固定利率。市场利率会随国债的价格变动而变化，票面利率则是固定不变的。当国债的市场价格低于国债的面值时，市场利率就比票面利率高，反之比票面利率低。
而中长期国债的优点之二，就是更有机会获得超额收益。对于中长期国债来说，因为到期时间比较长，面临的市场形势更复杂，所以其价格的整体波动幅度更大。而国债的价格波动越大，就越有机会靠价格差获取超额收益。
比如一只30年期的国债，价格可以在一两年内从110元以上跌至90元以下，也可以从90元以下再涨至110元以上。如果在90元的时候买入，110元的时候卖出，收益率可达22%，远超国债的市场利率和票面利率。
从二者各自的优点中，基本可以得出以下几个结论：
首先，如果想要尽可能地拿到较多收益，买中长期的国债自然比买短期的好。因为不管是市场利率还是在获取超额收益的机会上，中长期国债都比短期国债更有优势。
其次，如果只想拿稳定收益且不希望持有太长时间，肯定是买短期的国债更好。虽然中长期的国债随时都可以卖，但却不能保证卖的时候就是一个好价格，如果想要卖出国债时，国债的价格相比买入时非但没涨反而还跌了，那么此时卖出甚至还有可能会亏钱。
再次，如果预计未来国债的收益率会下降，那就是买中长期的国债更好。因为这相当于锁定了一个较高的利率，而且如果未来国债的利率真的下降了，国债的价格必然会上涨，此时也就更有可能获得价格上涨带来的超额收益。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《到期收益率和票面利率的关系》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多到期收益率和票面利率的关系、g7535次高铁时刻表相关的体育资讯请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
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